Never Mind the Markets

Das Drama wiederholt sich auf einer immer gefährlicheren Stufe: Staatschefs versammeln sich.

Als Wirtschaftshistoriker wird man oft gefragt, welches die grossen Pioniere der Schweizer Wirtschaftsgeschichte waren.

Der jüngste Bericht des Internationalen Währungsfonds zur weltweiten Finanzmarktstabilität ist ein weiteres Zeichen für kommende Stürme.

Mit der Verschärfung der Eurokrise ist die Frage nach der Parallele mit der Grossen Depression der 1930er Jahre wieder aktuell geworden.

Konjunkturstimulierung über ein erhöhtes Defizit, Finanzierung der Staatsschulden durch die Zentralbank, Inkaufnahme einer erhöhten Inflation: Das galt noch vor wenigen Jahren beinahe als wirtschaftliches Verbrechen.

Die Nachricht, dass China italienische Staatsanleihen kaufen werde, hat sich als bewusste Täuschung der Öffentlichkeit herausgestellt.

Die Staatsverschuldung Spaniens beläuft sich laut IWF-Zahlen auf 63,9 Prozent, jene von Grossbritannien dagegen auf deutlich höhere 83,9 Prozent.

Seit längerem fordert der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) Jean-Claude Trichet ein EU-Finanzministerium, das die einzelnen Euro-Länder zur Budgetdisziplin zwingen und mit Sanktionen bestrafen kann.

Gestern hat die Schweizer Nationalbank die ganz grosse Kanone hervorgeholt und die von vielen erwartete untere Grenze für den Euro-Kurs bei 1.20 festgesetzt: Hier die Botschaft der SNB, hier eine erste Analyse dazu.

Wenn man wissen will, wie die Zukunftschancen des Euro aussehen, muss man eigentlich nur eine einzige Kurve beobachten: Sie zeigt die Differenz (den Spread) zwischen den Renditen von italienischen und deutschen Staatsanleihen.

Der Bundesrat ist nicht zu beneiden.

Im Juli haben die Euro-Staatschefs die hohen Zinsätze für die Hilfspakete gesenkt, die sie zuvor Griechenland, Irland und Portugal auferlegt haben.