Die Zukäufe von Dufry haben ihren Preis
In kurzer Zeit ist ein Marktführer im Reisedetailhandel entstanden. Wer jetzt noch einsteigt, zahlt für die Hoffnung, dass sich die Investitionen auszahlen.
In der Gunst der Aktionäre steht die Gesellschaft dennoch weit oben. Historisch betrachtet lag nicht nur die Marge nie höher, sondern auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Titel: Duty Free Shop am Flughafen Zürich.
Bild: Gaetan Bally/Keystone
Erfolgsrechnung
Den Umsatz hat Dufry durch organisches und anorganisches Wachstum kontinuierlich gesteigert: in der vergangenen Dekade jährlich 15,7% – insbesondere dank Akquisitionen. Der Gewinn kann nicht mithalten. Wegen hoher Integrationskosten ist er 2013 gefallen. Die Marge sollte 2014 ein Höchst erreichen. Seit dem Krisenjahr 2009 zahlt die Gesellschaft keine Dividenden mehr, sondern investiert Überschüsse. Seinerzeit verpasste sie sich ein Restrukturierungsprogramm, das für einen deutlich höheren Cashflow sorgte.
