Die Ausrichtung des FuW-Value-Portfolios auf grosskapitalisierte, defensive Hochqualitätstitel wird zum Dilemma: In den vergangenen Jahren ist die Strategie hervorragend aufgegangen, denn Werte wie Nestlé, Coca-Cola und Diageo haben – notabene mit geringerem Risiko – den Gesamtmarkt geschlagen. Bloss werden die Titel allmählich teuer. Seit mehreren Monaten bewegen sie sich schlechter als der Markt. Diverse Value-Investoren haben daher seit Frühjahr damit begonnen, sich neu zu positionieren. Die New Yorker Investmentboutique Tweedy, Browne etwa hat Beteili­gungen wie Philip Morris International und Kimberly-Clark abgebaut. «Gekauft haben wir dafür die Titel des französischen Triebwerkherstellers Safran und des Stahlröhrenproduzenten Vallourec», bestätigt William Browne im Gespräch.