Zentralbanken betreten Neuland
Mit dem Kauf von Anleihen haben die Notenbanken ihre Bilanzen aufgebläht. Das birgt grosse Gefahren. Falls das instabile Finanzgefüge kippt, steht die Unabhängigkeit der Geldpolitik auf dem Spiel.
Die Zentralbanken lassen ihre Muskeln spielen: Weil sie mit neu geschaffenem Geld massenhaft Wertschriften gekauft haben, sind ihre Bilanzen so gross wie noch nie.
Bild: John Lund/Getty Images
«Die Zentralbanken fühlen sich in ihrer gegenwärtigen Lage zweifellos unbehaglich.» Das sagt Claudio Borio, Chef der volkswirtschaftlichen Abteilung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in Basel. Ursache für die Besorgnis der Währungshüter sei, dass sie «aussergewöhnliche Massnahmen während aussergewöhnlich langer Zeit» eingesetzt haben. Nun sei ihr Handlungsspielraum enger. Falls eine Rezession oder eine Finanzkrise komme, stünden weniger Optionen zur Verfügung. Borio: «Die Zinsen sind schon ausserordentlich niedrig und die Bilanzen sehr gross.»
