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Gefährliches Prinzip Hoffnung

Der jüngste Höhenflug ist fast gänzlich auf weiche Indexkomponenten zurückzuführen. Sie bilden weniger die tatsächliche Wirtschaftsaktivität ab als vielmehr den Optimismus der Marktakteure, der gerade nach dem Wahlsieg von Donald Trump kräftig zugelegt hat – und der auch schnell verpuffen kann.

Wem soll man bloss glauben? Den Stimmungsindikatoren, die den Unternehmen der USA einen starken Aufschwung zutrauen? Oder doch eher den realen Wirtschaftszahlen, die auf eine weiterhin schleppende Entwicklung hindeuten? Fakt ist: Noch nie fiel die Divergenz zwischen weichen und harten Konjunkturdaten (vgl.  Glossar ) grösser aus als jetzt. Diese Schere verheisst nichts Gutes. Fast immer, wenn sich die Erwartungen zu stark von der Realität entkoppelt hatten, setzte am amerikanischen Aktienmarkt eine Korrektur ein.

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