Am 26. und 27. Mai treffen sich die Staatschefs der sieben führenden Industrieländer in Japan, um über gemeinsame Sicherheits- und Wirtschaftsprobleme zu sprechen. Ein grosses Problem, um das sie sich kümmern müssen, ist der starke und nicht nachhaltige Anstieg der Staatsschulden. Kann die Explosion der öffentlichen Kreditaufnahme nicht aufgehalten werden, wird dies negative Einflüsse auf die Weltwirtschaft und auch auf die betroffenen Industrieländer selbst haben.

Das Problem ist erheblich und wird fast überall noch schlimmer. In den Vereinigten Staaten schätzt  das Haushaltsbüro des Kongresses, dass sich die Staatsschulden in den vergangenen zehn Jahren von 36% des BIP auf 74% verdoppelt haben. Ausserdem sagt das Büro voraus, bei günstigen wirtschaftlichen Annahmen und ohne neue Programme zur Ausgabensteigerung oder zur Einnahmenreduzierung würden die Schulden in zehn Jahren eine Höhe von 86% des BIP erreichen. Noch besorgniserregender ist, dass sich die jährliche Defizitquote im nächsten Jahrzehnt auf 4,9% des BIP verdoppeln wird, was zukünftig eine Verschuldung von über 100% des BIP erwarten lässt.

In Japan ist die Lage bei einer Gesamtverschuldung von über 200% des BIP noch schlimmer. Das momentane jährliche Defizit des Landes von 6% des BIP bedeutet, dass, wenn nichts getan wird, die Verschuldungsquote schnell weiter steigen wird.

Schulden von heute sind die Steuern von morgen 

Die Länder der Eurozone sind unterschiedlich stark betroffen. Aber drei der vier grössten Volkswirtschaften der Europäischen Union – Frankreich, Italien und Grossbritannien – haben hohe Schulden und jährliche Defizite, die zukünftig einen noch höheren Verschuldungsgrad erwarten lassen.

Steigende Staatsschulden binden Mittel, die sonst zur Finanzierung produktivitätssteigernder Unternehmensinvestitionen verwendet werden könnten. Die Unternehmen sorgen sich, dass die wachsenden Defizite zu höheren Steuern führen könnten, was die Investitionen noch weiter behindern würde.

Diese Aussichten sind für alle sehr beunruhigend. Wenn die Zinsen steigen, wie zu erwarten ist, sind zur Deckung der höheren Kreditkosten auch höhere Steuern nötig, was den wirtschaftlichen Anreizen schadet und die wirtschaftliche Aktivität schwächt. Und andauernd hohe Defizite behindern die Möglichkeit der Regierungen, bei wirtschaftlichen Flauten oder Bedrohungen der nationalen Sicherheit die Ausgaben zu erhöhen.

Niedrigzinsen entlasten die Politiker 

Die Verringerung der Defizite ist offensichtlich eine Aufgabe für diejenigen, die für die Steuereinnahmen und die öffentlichen Ausgaben zuständig sind: Regierungen und Gesetzgeber. Aber auch die Zentralbanken spielen eine Rolle, indem sie das Problem auf zwei Arten beeinflussen. Die tatsächliche Belastung der Industriestaaten durch ihre Haushaltsdefizite wird momentan durch die Niedrigzinspolitik abgemildert, aber dies nimmt gleichzeitig den Druck von den Politikern, zukünftige Defizite zu verhindern, und die Wähler werden ermuntert, sich für mehr Ausgabenprogramme und Steuererleichterungen auszusprechen. Dabei könnten die Zentralbanken helfen, indem sie klar sagen, dass die Zinsen zukünftig deutlich steigen werden, was es für die Regierungen teurer macht, neue Kredite aufzunehmen oder bestehende Kredite umzuschulden.

Um die jährlichen Defizite zu verringern, müssen entweder die Steuereinnahmen erhöht oder die Ausgaben gesenkt werden. Die Erhöhung der Eingangssteuersätze ist politisch unbeliebt und wirtschaftlich schädlich. In den USA besteht Spielraum, die Einnahmen zu steigern, ohne die Steuersätze zu erhöhen, indem die sogenannten steuerlichen Abzugsmöglichkeiten begrenzt werden – die Arten von Ausgaben, die in die Steuergesetze eingebaut sind, statt jährlich durch den Kongress bewilligt zu werden.

Beispielsweise kann ein Amerikaner, der ein Elektroauto kauft, eine Steuerreduzierung in Höhe von 7000 $ geltend machen. Zu den grösseren steuerlichen Abzugsmöglichkeiten in den USA gehören die Abzüge für Hypothekenzinsen und der Ausschluss der vom Arbeitgeber bezahlten Krankenversicherungsprämien vom steuerpflichtigen Einkommen.

Trendwende ist möglich 

Auch wenn die völlige Streichung dieser grossen Steuerabzugsmöglichkeiten politisch unmöglich zu sein scheint, könnte doch die Begrenzung des Betrags, bis zu dem die Steuerzahler diese Möglichkeiten zur Steuerreduzierung nutzen können, erhebliche Einnahmen erzielen. Also tue ich mein Bestes, um meine republikanischen Freunde im Kongress davon zu überzeugen, dass die Begrenzung der Einkommensverluste durch Steuerabzüge tatsächlich die Möglichkeit zur Kürzung staatlicher Ausgaben bietet, obwohl die Reduzierung des Defizits auf der Einnahmenseite des Haushalts erscheint.

Die gute Nachricht ist, dass bereits eine relativ kleine Verringerung der jährlichen Defizite eine Volkswirtschaft auf den Weg zu einer erheblich geringeren Schuldenquote führen kann. In den USA würde eine Senkung des Defizits von den geplanten 4,9% auf 3% des BIP zu einer Verringerung der Schuldenquote auf 60% des BIP führen.

Und dies gilt auch in anderen Ländern. Die langfristige Schulden-BIP-Quote entspricht dem Verhältnis des jährlichen Haushaltsdefizits zur jährlichen Wachstumsrate des nominalen BIP. Bei 4% nominalem BIP-Wachstum würde ein Haushaltsdefizit von 2% die langfristige Schuldenquote auf 50% senken. Dies muss das Ziel sein, das die G-7-Länder anstreben sollten.

Copyright: Project Syndicate.

Fehler gefunden?Jetzt melden.